{"id":1762,"date":"2021-04-27T06:54:19","date_gmt":"2021-04-27T05:54:19","guid":{"rendered":"https:\/\/blogs.diariovasco.com\/ekonomiaren-plaza\/?p=1762"},"modified":"2021-04-27T06:54:19","modified_gmt":"2021-04-27T05:54:19","slug":"pandemia2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.diariovasco.com\/ekonomiaren-plaza\/2021\/04\/27\/pandemia2\/","title":{"rendered":"Pandemia, A\u00f1o 1: Algunas consecuencias macroecon\u00f3micas (II)"},"content":{"rendered":"

@InakiErauskin <\/a><\/p>\n

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En mi \u00faltimo post analic\u00e9 la situaci\u00f3n macroecon\u00f3mica tras un a\u00f1o de pandemia y me centr\u00e9 en la evoluci\u00f3n del PIB y del desempleo (pincha aqu\u00ed<\/a>). Hoy lo complementar\u00e9 estudiando la evoluci\u00f3n de otras variables fundamentales. En efecto, las restricciones impuestas por la pandemia han tra\u00eddo consigo un aumento enorme del d\u00e9ficit p\u00fablico: se ha gastado mucho m\u00e1s, tanto por el gasto directo sanitario como por la mayor cuant\u00eda de las ayudas a distintos colectivos para mitigar el descenso de la actividad econ\u00f3mica, como por el menor volumen de ingresos, asociado principalmente a la ca\u00edda de la recaudaci\u00f3n debido al descenso del PIB. El d\u00e9ficit p\u00fablico se ha financiado principalmente a trav\u00e9s de un mayor endeudamiento del sector p\u00fablico: tambi\u00e9n ha aumentado mucho la deuda p\u00fablica. El Gr\u00e1fico 1 muestra el impacto de la pandemia sobre el d\u00e9ficit p\u00fablico y la deuda p\u00fablica, medidas ambas en t\u00e9rminos del PIB (como suele ser habitual). Como se puede observar, el d\u00e9ficit p\u00fablico se ha situado por encima del 10% en Espa\u00f1a en 2020 (2,9% en 2019) y la deuda p\u00fablica ha aumentado en m\u00e1s de 20 puntos porcentuales del PIB (la mitad debido a la ca\u00edda del PIB en el denominador de la ratio deuda\/PIB y la otra mitad debido al d\u00e9ficit), bastante en l\u00ednea con otros pa\u00edses avanzados. As\u00ed, la deuda p\u00fablica pas\u00f3 del 95,5% en 2019 a 117,1% en 2020.<\/p>\n

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Gr\u00e1fico 1. D\u00e9ficit p\u00fablico e incremento de deuda p\u00fablica, ambos en % sobre PIB.<\/strong><\/p>\n

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Fuente: AIReF<\/p>\n

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La evoluci\u00f3n econ\u00f3mica de estas variables depender\u00e1, evidentemente, de la situaci\u00f3n sanitaria. En este sentido, la mayor disponibilidad de las vacunas hace prever una mejora paulatina de las cuentas p\u00fablicas y que el d\u00e9ficit p\u00fablico sea del 7,6% en 2021: aumento de ingresos por la mejora de la actividad econ\u00f3mica, por la mejora por el denominador (al aumentar el PIB en la ratio), la retirada de las medidas puestas en marcha para paliar los efectos adversos de la pandemia, etc. Ello traer\u00e1 consigo una estabilizaci\u00f3n de la ratio de deuda p\u00fablica en 2021 y un paulatino descenso en 2022, como se puede observar en el Gr\u00e1fico 2.<\/p>\n

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Gr\u00e1fico 2. Evoluci\u00f3n de la deuda p\u00fablica, en % sobre PIB.<\/strong><\/p>\n

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Fuente: AIReF.<\/p>\n

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Por \u00faltimo, se halla el sector exterior. Tal como se\u00f1al\u00f3 Asier recientemente<\/a>, las exportaciones y las importaciones sufrieron ca\u00eddas importantes, que han ido recuper\u00e1ndose gradualmente. Si vamos un poco m\u00e1s all\u00e1 y nos centramos en el saldo de las cuentas corriente y de capital, que equivale a la capacidad o necesidad de financiaci\u00f3n de la econom\u00eda, podemos observar en el Gr\u00e1fico 3 que el saldo positivo ha ido reduci\u00e9ndose hasta situarse por debajo del 1% del PIB (la l\u00ednea marr\u00f3n). Ello quiere decir que Espa\u00f1a est\u00e1 gastando (demanda interna) menos de lo que produce (PIB), lo que ayuda a que la deuda externa espa\u00f1ola vaya disminuyendo, pero a un ritmo menor que en los a\u00f1os precedentes. Fue la gran burbuja financiera antes de la Gran Recesi\u00f3n (o Crisis Financiera Global) la que trajo consigo un aumento enorme de la deuda externa: se gastaba m\u00e1s de lo que produc\u00eda, lo que gener\u00f3 necesidades de financiaci\u00f3n externas enormes para la econom\u00eda espa\u00f1ola. El menor saldo positivo de turismo y viajes ha tenido su efecto en este descenso del saldo global.<\/p>\n

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Gr\u00e1fico 3. Saldo de las cuentas corriente y de capital y componentes (% s\/PIB).<\/strong><\/p>\n

\"\"<\/a>Fuente: Banco de Espa\u00f1a<\/p>\n

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Estrechamente relacionado con lo anterior, podemos observar en el Gr\u00e1fico 4 que la posici\u00f3n de inversi\u00f3n internacional neta (l\u00ednea roja), que contabiliza los activos espa\u00f1oles menos los pasivos espa\u00f1oles, ha empeorado un poco en 2020 su evoluci\u00f3n favorable de los \u00faltimos a\u00f1os, situando la posici\u00f3n deudora neta espa\u00f1ola ligeramente por encima del 80% del PIB. Otra vez, la evoluci\u00f3n futura positiva de la capacidad de financiaci\u00f3n de la econom\u00eda espa\u00f1ola y de la posici\u00f3n de inversi\u00f3n depender\u00e1 de la evoluci\u00f3n de la pandemia.<\/p>\n

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Gr\u00e1fico 4. Posici\u00f3n de inversi\u00f3n internacional neta (% s\/PIB).<\/strong><\/p>\n

\"\"<\/a>Fuente: Banco de Espa\u00f1a.<\/p>\n

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Adem\u00e1s, sobre todo esto, sobrevuelan el Plan de Recuperaci\u00f3n para Europa<\/a> (750.000 millones de \u20ac) y el instrumento asociado NextGenerationEU<\/a> (\u201clos Fondos Europeos\u201d de los que tanto se habla \u00faltimamente), y el Plan de Recuperaci\u00f3n, Transformaci\u00f3n y Resiliencia<\/a> espa\u00f1ol, que deber\u00edan ayudar en la recuperaci\u00f3n post-pandemia. La semana pasada el economista Manuel Hidalgo<\/a>, de la Universidad Pablo Olavide, a quien mencion\u00e9 tambi\u00e9n en mi post anterior, escrib\u00eda un art\u00edculo muy interesante en Vozp\u00f3puli sobre lo importante que es que este plan ayude a reformar la econom\u00eda espa\u00f1ola en la direcci\u00f3n correcta.<\/a><\/p>\n

A ver si se cumple.<\/p>\n

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@InakiErauskin <\/a><\/p>\n

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@InakiErauskin   En mi \u00faltimo post analic\u00e9 la situaci\u00f3n macroecon\u00f3mica tras un a\u00f1o de pandemia y me centr\u00e9 en la evoluci\u00f3n del PIB y del desempleo (pincha aqu\u00ed). Hoy lo complementar\u00e9 estudiando la evoluci\u00f3n de otras variables fundamentales. En efecto, las restricciones impuestas por la pandemia han tra\u00eddo consigo un aumento enorme del d\u00e9ficit p\u00fablico: […]<\/p>\n","protected":false},"author":69,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[1],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blogs.diariovasco.com\/ekonomiaren-plaza\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1762"}],"collection":[{"href":"https:\/\/blogs.diariovasco.com\/ekonomiaren-plaza\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blogs.diariovasco.com\/ekonomiaren-plaza\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.diariovasco.com\/ekonomiaren-plaza\/wp-json\/wp\/v2\/users\/69"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.diariovasco.com\/ekonomiaren-plaza\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1762"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/blogs.diariovasco.com\/ekonomiaren-plaza\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1762\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1767,"href":"https:\/\/blogs.diariovasco.com\/ekonomiaren-plaza\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1762\/revisions\/1767"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blogs.diariovasco.com\/ekonomiaren-plaza\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1762"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.diariovasco.com\/ekonomiaren-plaza\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1762"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.diariovasco.com\/ekonomiaren-plaza\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1762"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}