{"id":1782,"date":"2021-05-18T10:13:51","date_gmt":"2021-05-18T09:13:51","guid":{"rendered":"https:\/\/blogs.diariovasco.com\/ekonomiaren-plaza\/?p=1782"},"modified":"2021-05-18T11:08:41","modified_gmt":"2021-05-18T10:08:41","slug":"son-los-estados-unidos-de-america-la-tierra-prometida-para-los-start-ups","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.diariovasco.com\/ekonomiaren-plaza\/2021\/05\/18\/son-los-estados-unidos-de-america-la-tierra-prometida-para-los-start-ups\/","title":{"rendered":"\u00bfSon los Estados Unidos de Am\u00e9rica la tierra prometida para los start-ups?"},"content":{"rendered":"

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Hace dos semanas di mi curso anual sobre Strategic management of Start-ups<\/em> en la Louvain School of Management en B\u00e9lgica. Como cada a\u00f1o analizamos etapas y trayectorias a lo largo del ciclo de vida de start-ups exitosas y malogradas. En paralelo, hicimos un repaso al contexto en el que act\u00faan las start-ups en la actualidad. Como parte de ello indagamos en el papel de las start-ups en medio de la pandemia y\/o c\u00f3mo esa circunstancia afecta a su posibilidad de abrir mercado y dar viabilidad a sus proposiciones de valor. Tambi\u00e9n inclu\u00eda una valoraci\u00f3n de como las start-ups, como fen\u00f3meno empresarial, han progresado en m\u00faltiples frentes en lo que va de siglo, tanto en lo que hace referencia a sus contribuciones tecnol\u00f3gicas como a su posicionamiento en mercados diversos. En este sentido, me ha llamado la atenci\u00f3n la cantidad de estudios (estadounidenses) semi-recientes que insinuan que la capacidad de las start-ups para conquistar el liderazgo en sus mercados objetivos y de conseguirlo con rentabilidad econ\u00f3mico-financiera est\u00e9 bajo presi\u00f3n.<\/p>\n

Vayamos por partes. En Europa tendemos a pensar que la falta de fondos<\/a> para start-ups representa el mayor obst\u00e1culo para esas empresas a la hora de crecer y poder dominar un (nicho de) mercado. Es m\u00e1s: se ve en esa falta de medios financieros un argumento de peso para explicar por qu\u00e9 las start-ups europeas con gran potencial mudan su sede<\/a> a los EE. UU. Desde la irrupci\u00f3n del pensamiento sobre innovaci\u00f3n disruptiva<\/a> de la mano de Clayton Christensen, hab\u00eda una tendencia a pensar que las grandes empresas tienen m\u00e1s que temer de las start-ups (en cuanto a competencia por cuota de mercado) que al rev\u00e9s. Sin embargo, en los \u00faltimos a\u00f1os han salido varias publicaciones que cuestionan estas ideas.<\/p>\n

Para empezar, Jeffrey Funk<\/a> observa c\u00f3mo las p\u00e9rdidas acumuladas que arrastran las start-ups y los unicornios son inmensas, siguen aumentando y pesan como una losa sobre su posible rentabilidad en el futuro (con Uber a la cabeza con 25 mil millones de p\u00e9rdidas agregadas). Al mismo tiempo, Morgan Stanley<\/a> constata que el don de \u201cpicking winners<\/em>\u201d que se suele atribuir al sistema de capital riesgo y que tradicionalmente representa al valedor principal de muchas empresas de nueva creaci\u00f3n con gran potencial se est\u00e1 evaporando tambi\u00e9n desde finales del siglo pasado (ver en particular Exhibit 6). En segundo lugar, James Bessen<\/a> ense\u00f1a que las probabilidades de que las empresas de nueva creaci\u00f3n desplacen a los tradicionales l\u00edderes al frente de m\u00faltiples mercados han disminuido sustancialmente desde finales de los a\u00f1os 90 (ver en particular Figure 1. Displacement Hazards). Luego hay estudios de Gutierrez<\/a> y Philippon<\/a> que demuestran como los grandes poderes corporativos han intensificado su actividad de lobbying<\/em> para defender sus posiciones en el mercado frente a empresas nuevas que vienen con nuevas propuestas de valor. Adem\u00e1s, un estudio de Zook<\/a> muestra que cuando se comparan las start-ups con iniciativas del tipo intraemprendimiento por parte de empresas establecidas de cara al desarrollo de un nuevo negocio que genera de forma recurrente 100 millones de d\u00f3lares anuales, las probabilidades son de 1 a 500 (para las start-ups) frente a 1 a 8 (para las iniciativas intraemprendedoras).<\/p>\n

Por \u00faltimo, existe un movimiento creciente de empresas establecidas (incluidas antiguas start-ups) que adquieren start-ups en crecimiento. Esto se concibe a menudo bajo el lema de “corporate venturing” o de innovaci\u00f3n abierta, pero evidentemente son tambi\u00e9n operaciones que pueden llevar a desbancar a las start-ups del mercado (\u201csi no puedes vencerlos, c\u00f3mpralos\u201d) o, al menos, a frenar su poder competitivo. En conjunto, hay datos de GCV Analytics<\/a> que muestran c\u00f3mo el importe total de las inversiones corporativas en start-ups creci\u00f3 de 17.000 millones de d\u00f3lares a 134.000 millones entre 2012 y 2019.<\/p>\n

Sin lugar a duda, dicho crecimiento super\u00f3 el aumento que las empresas establecidas invierten en sus actividades de I+D interna. Esto muestra un desplazamiento de gastos en I+D propia hacia adquisiciones e inversiones corporativas en start-ups innovadoras. Este efecto sustitutivo es notorio ya que en el pasado Blonigen y Taylor demostraron<\/a> que empresas que son activas en adquisiciones gastan menos en I+D+i, y viceversa.<\/p>\n

A pesar de esta creciente inversi\u00f3n corporativa en start-ups, las empresas establecidas no parecen sacar suficiente rendimiento de estas interacciones para mejorar sus resultados de innovaci\u00f3n. Es decir: m\u00e1s de tres cuartas partes<\/a> de las iniciativas de innovaci\u00f3n entre empresas establecidas – para las que dependen cada vez m\u00e1s de empresas externas, como los start-ups – no obtienen los resultados deseados. Al mismo tiempo, el hecho de echar sus redes sobre las start-ups puede perjudicar a estas \u00faltimas por las din\u00e1micas se\u00f1aladas arriba (aunque tambi\u00e9n puede haber start-ups del estilo \u201cbuild to be bought<\/a><\/em>\u201d para quienes la esperanza de ser compradas puede formar un incentivo para invertir m\u00e1s en su propio I+D \u2013 una idea sobre la que, entre l\u00edneas, especula tambi\u00e9n algunos de los estudios aqu\u00ed citados).<\/p>\n

Por todo ello, el hecho de que las start-ups cuenten con un alto \u00edndice de fracaso (s\u00f3lo el 10% sobrevive a sus primeros 10 a\u00f1os) no s\u00f3lo se sustenta en el hecho de que act\u00faan en mercados\/\u00e1mbitos tecnol\u00f3gicos de alto riesgo, sino tambi\u00e9n porque empresas consolidadas -desde los EE. UU. o de otro lugar- pueden coartar su potencial.<\/p>\n

 <\/p>\n

Bart Kamp<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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