{"id":1790,"date":"2021-05-25T07:51:57","date_gmt":"2021-05-25T06:51:57","guid":{"rendered":"https:\/\/blogs.diariovasco.com\/ekonomiaren-plaza\/?p=1790"},"modified":"2021-05-25T07:51:57","modified_gmt":"2021-05-25T06:51:57","slug":"cbdc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.diariovasco.com\/ekonomiaren-plaza\/2021\/05\/25\/cbdc\/","title":{"rendered":"El \u201ce-euro\u201d que viene: CBDC o Central Bank Digital Currency o \u201cDinero Digital\u201d"},"content":{"rendered":"

@InakiErauskin <\/a><\/p>\n

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El mercado de las criptomonedas (Bitcoin, \u2026), o quiz\u00e1s mejor, criptoactivos, est\u00e1 en plena ebullici\u00f3n. Hace ya un tiempo habl\u00e9 de ellas (pincha aqu\u00ed<\/a>) y b\u00e1sicamente creo que ha cambiado poco en lo fundamental. Por ello, aprovechar\u00e9 que el 20 de octubre de 2020<\/a> se cre\u00f3 la primera moneda digital emitida por un banco central, el \u201cSand Dollar, the digital version of the Bahamian dollar (B$)\u201d<\/a> para hablar de la \u201cCentral Bank Digital Currency\u201d (CBDC, por sus siglas en ingl\u00e9s) o Monedas Digitales emitidas por los Bancos Centrales. Algunos dec\u00edan que la primera CBDC del mundo ser\u00eda el Renminbi\/Yuan digital chino<\/a>, pero los bahame\u00f1os se han adelantado, si bien en algunas partes de China ya est\u00e1n probando el e-Yuan desde octubre de 2020. M\u00e1s recientemente, el 31 de marzo de 2021<\/a>, el Banco Central del Caribe Oriental (Eastern Caribean Central Bank o ECCB<\/a>), que agrupa a 8 de sus islas, Antigua y Barbuda, Granada, San Crist\u00f3bal y Nieves, Dominica, Santa Luc\u00eda y San Vicente y las Granadinas, lanz\u00f3 el piloto \u201cDCash\u201d<\/a>, que funciona a trav\u00e9s de una app de m\u00f3vil, para 4 de sus islas, Antigua y Barbuda, Granada, San Crist\u00f3bal y Nieves y Santa Luc\u00eda. Se espera que el resto de las islas se unan al proyecto a lo largo de 2021. Este caso tiene el inter\u00e9s adicional de que es la primera uni\u00f3n monetaria (son 8 pa\u00edses soberanos) que lanza una CBDC.<\/p>\n

La aparici\u00f3n de las CBDC tiene que ver con los movimientos importantes que est\u00e1n teniendo lugar en la manera en que realizamos nuestros pagos: cae el uso del efectivo en manos del p\u00fablico<\/a>, cada vez se utiliza m\u00e1s el dinero que se ha emitido de forma privada y van abri\u00e9ndose paso m\u00e9todos de pago alternativos. Alg\u00fan experto sugiere, tambi\u00e9n, que el anuncio de lanzamiento de la moneda digital (privada) Libra-Diem por Facebook fue otra de las chispas que encendi\u00f3 el inter\u00e9s de las autoridades de los pa\u00edses por las CBDC. Y, claro est\u00e1, por el impacto que todo ese nuevo mundo pueda tener sobre el mantenimiento de la estabilidad monetaria y financiera, los bancos centrales se han puesto manos a la obra.<\/p>\n

La CBDC es una \u201cforma digital de dinero de bancos centrales distinta de los saldos en cuentas tradicionales de reserva o de liquidaci\u00f3n\u201d (Banco de Pagos Internacionales, en Basilea; pincha aqu\u00ed<\/a> para el informe). En efecto, la CBDC es un instrumento de pago digital, denominado en la unidad de cuenta nacional, que es directamente un pasivo\/deuda del banco central, que se usa como medio de pago y como dep\u00f3sito de valor. Lo que se viene trabajando hoy d\u00eda es en una CBDC que pueda utilizar el p\u00fablico en general en su d\u00eda a d\u00eda. Paralelamente, tambi\u00e9n existen algunas CBDCs restringidas a los pagos de los mercados financieros mayoristas. El Gr\u00e1fico 1 muestra el papel que cumplir\u00eda la CBDC, situ\u00e1ndose entre aquellos instrumentos emitidos por el banco central y el dinero digital. Hoy d\u00eda el p\u00fablico s\u00f3lo puede disponer de dinero emitido por el banco central como efectivo (billetes y monedas). Y s\u00f3lo las entidades financieras pueden poseer dinero electr\u00f3nico del banco central, en forma de reservas. A diferencia del efectivo, la CBDC ser\u00eda electr\u00f3nico y, a diferencia de las reservas, estar\u00eda disponible para las familias y las empresas. La CBDC equivaldr\u00eda a un efectivo digital, pero puede tomar otras caracter\u00edsticas dependiendo de cual sea su dise\u00f1o final. El propio Banco Central Europeo (BCE) lo llama euro digital, que supondr\u00eda un complemento del efectivo y de los dep\u00f3sitos en el banco central, para que se utilice en los pagos directamente por parte de las familias y las empresas (que no son entidades financieras), en lugar de utilizarlo s\u00f3lo las entidades financieras en el mercado financiero mayorista.<\/p>\n

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Gr\u00e1fico 1. CBDC: Una forma electr\u00f3nica de dinero del banco central.<\/strong><\/p>\n

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Fuente: Bank of England<\/a>.<\/p>\n

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La CBDC se tiende a mezclar con las criptomonedas-activos a veces. Por ello, antes de entrar en m\u00e1s detalles sobre el euro digital, conviene se\u00f1alar que el euro digital ser\u00eda un dinero de banco central sin riesgo (1\u20ac de hoy=1\u20ac de ma\u00f1ana), mientras las criptomonedas-activos (Bitcoin, \u2026) no son un pasivo\/deuda de ninguna entidad y no tienen un marco de confianza que estabilice su valor por lo que son muy vol\u00e1tiles (con un componente especulativo elevado) e il\u00edquidos. Dentro de las criptomonedas-activos existen las \u201cstablecoins\u201d, que son unidades de cuenta (valor) digitales que difieren de las monedas actuales existentes (dep\u00f3sitos, \u2026) y se basan en un conjunto de instrumentos de estabilizaci\u00f3n para minimizar las variaciones de su precio respecto a una moneda o cesta de monedas, tales como Tether, Coinbase, \u2026 (pincha aqu\u00ed<\/a> para ver algunos ejemplos).<\/p>\n

Para entender este movimiento \u201crevolucionario\u201d de las CBDCs conviene tener en cuenta los escenarios que contempla el BCE respecto a las funciones b\u00e1sicas de los bancos centrales (\u201cReport on a digital euro\u201d del BCE, octubre de 2020<\/a>; m\u00e1s recientemente, el BCE ha publicado los resultados de la encuesta sobre el euro digital que realiz\u00f3 durante estos \u00faltimos meses a la ciudadan\u00eda europea<\/a>; dicho sea paso, me ha llamado mucho la atenci\u00f3n que de los 8.221 participantes casi la mitad eran alemanes (47%) y Espa\u00f1a es el pa\u00eds de la zona del euro con menor participaci\u00f3n relativa con apenas unas 200 personas (los gr\u00e1ficos utilizados no son muy claros) \u2026 mientras responden una veintena de luxemburgueses aproximadamente, o que el 87% de los encuestados eran hombres; el propio informe reconoce el sesgo que contienen los resultados \u2026).<\/p>\n

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  1. Una CBDC disponible para los ciudadanos puede ayudar en la digitalizaci\u00f3n e independencia de la econom\u00eda europea, al facilitar los pagos. Ello requiere una eficiencia digital mejorada, con un euro digital que est\u00e9 a la \u00faltima en el \u00e1mbito tecnol\u00f3gico.<\/li>\n
  2. El papel del efectivo en manos del p\u00fablico como medio de pago disminuye significativamente, lo que \u201cobliga\u201d al Eurosistema a pensar en alternativas seguras a dineros y medios de pago privados. En efecto, el euro digital tiene que ser barato de usar, seguro, sin riesgo, f\u00e1cil de usar y eficiente. Ello requiere que el euro digital sea lo m\u00e1s parecido posible al efectivo en manos del p\u00fablico.<\/li>\n
  3. Un dinero en forma de (1) dinero de banco central, (2) dep\u00f3sitos de entidades financieras y (3) dinero electr\u00f3nico, aparte del denominado en euros, puede llegar a ser una alternativa cre\u00edble como medio de pago e incluso dep\u00f3sito de valor en el \u00e1rea del euro. Aqu\u00ed entrar\u00edan las CBDC emitidas por bancos centrales extranjeros, dineros privados (stablecoins<\/em>, \u2026), .. que podr\u00edan desestabilizar la soberan\u00eda financiera, econ\u00f3mica e incluso pol\u00edtica. Ello requiere de un euro digital competitivo \u201ca la \u00faltima\u201d.<\/li>\n
  4. Si el Eurosistema concluye que en el futuro la emisi\u00f3n del euro digital es necesario o beneficioso para la pol\u00edtica monetaria. Ello requiere que si se considera que el euro digital es un instrumento para mejorar la transmisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria, el euro digital deber\u00eda ser remunerado con un tipo de inter\u00e9s que pueda ser modificado en el tiempo.<\/li>\n
  5. Existe una necesidad para mitigar la probabilidad de que un ciberataque, desastre natural, pandemia u otro suceso extremo pueda dificultar la provisi\u00f3n de servicios de pago. Ello requiere que el euro digital se base en canales resilientes separados de otros sistemas de pago.<\/li>\n<\/ol>\n

    Adem\u00e1s de estos escenarios hay otros dos relacionados con los objetivos m\u00e1s amplios de la Uni\u00f3n Europea. As\u00ed:<\/p>\n

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    1. El papel internacional del euro adquiere m\u00e1s relevancia como un objetivo del Eurosistema, lo que requerir\u00e1 que el euro digital sea accesible fuera de la zona del euro, acorde con los objetivos del Eurosistema.<\/li>\n
    2. El Eurosistema decide apoyar las mejoras en los costes y huella ecol\u00f3gica de los sistemas monetarios y de pago. Ello requerir\u00e1 que el euro digital reduzca el coste del sistema de pagos actual y utilice soluciones tecnol\u00f3gicas que minimicen la huella ecol\u00f3gica.<\/li>\n<\/ol>\n

      As\u00ed, pues, el euro digital es una apuesta muy ambiciosa con implicaciones variadas sobre:<\/p>\n