{"id":1969,"date":"2022-02-15T12:24:35","date_gmt":"2022-02-15T11:24:35","guid":{"rendered":"https:\/\/blogs.diariovasco.com\/ekonomiaren-plaza\/?p=1969"},"modified":"2023-04-25T15:41:30","modified_gmt":"2023-04-25T14:41:30","slug":"hay-capital-en-euskadi-para-financiar-el-crecimiento-de-las-start-ups","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.diariovasco.com\/ekonomiaren-plaza\/2022\/02\/15\/hay-capital-en-euskadi-para-financiar-el-crecimiento-de-las-start-ups\/","title":{"rendered":"\u00bfHay capital en Euskadi para financiar el crecimiento de las start-ups?"},"content":{"rendered":"

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En mayo 2019 vino a Bilbao el economista de la Comisi\u00f3n Europea Rudy Aernoudt<\/a> para hablarnos de la falta de fondos disponibles en Europa para financiar el crecimiento de las start-ups (ver discrepancia entre EE. UU. y Europa en cuanto a “later stage<\/em>” funding en el siguiente gr\u00e1fico):<\/p>\n

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Desde mi punto de vista, una start-up no es simplemente una empresa de nueva creaci\u00f3n que intenta comercializar un nuevo producto o servicio (tecnol\u00f3gico o no-tecnol\u00f3gico), sino una empresa joven que se centra en un (nicho de) mercado con gran potencial de demanda, y que aspira captar de forma r\u00e1pida una gran cuota de mercado, lo cual le llevar\u00eda a crecer de forma exponencial.<\/p>\n

De esta manera, una start-up podr\u00eda evolucionar como una planta de bamb\u00fa: durante un cierto periodo no se percibe mucho crecimiento (periodo en el cual la start-up desarrolla su propuesta, hace I+D, prueba el concepto, aclara su ruta al mercado y su forma de conseguir ingresos y rentabilidad), pero si la empresa consigue que todas estas piezas encajen y la proposici\u00f3n de valor tenga la aceptaci\u00f3n en el mercado esperada; se producir\u00eda un crecimiento estelar.<\/p>\n

Las sumas de dinero que una start-up necesita para financiar las respectivas etapas de desarrollo son muy distintas. Y lo mismo pasa con el coste de entrada a una start-up (para adquirir parte de su propiedad). Por un lado, durante la fase de \u201csentar las bases\u201d esas sumas (ronda o serie A para captar capital, o seed stage\/early stag<\/em>e seg\u00fan el gr\u00e1fico de arriba) suelen ser una fracci\u00f3n de lo que cuesta escalar el negocio (serie B, o later stage<\/em> seg\u00fan el gr\u00e1fico de arriba): incluso para empresas tecnol\u00f3gicas el coste de desarrollo de la proposici\u00f3n de valor suele quedarse peque\u00f1o en comparaci\u00f3n con su comercializaci\u00f3n a nivel global. Por otro lado, la valoraci\u00f3n de una start-up suele ser m\u00e1s alta tambi\u00e9n cuando llega a la fase del roll-out comercial hacia el mercado internacional. Con lo cual, el precio a pagar por un inversor para entrar en una start-up deviene m\u00e1s alto en el later stage<\/em>.<\/p>\n

Como dicho al principio, en Europa escasea el capital para acompa\u00f1ar a las start-ups en su fase de crecimiento. Dicho de otro modo: hay pocos inversores con el dinero suficiente para entrar en start-ups a esta altura.<\/p>\n

Aunque Euskadi no sea el protot\u00edpico hogar de un sinf\u00edn de start-ups con trayectorias meteor\u00edticas, s\u00ed cuenta con un cupo de start-ups creciente, como se puede ver v\u00eda este<\/a> link.<\/p>\n

Tambi\u00e9n cuenta con un gran n\u00famero de actores y programas intermediarios, as\u00ed como incubadoras y aceleradoras que prestan apoyo a start-ups en diversas formas. En este sentido, algunos de los ejemplos m\u00e1s conocidos son Ekintzaile<\/a> y la iniciativa Bind 4.0<\/a> que a\u00f1o tras a\u00f1o empareja m\u00faltiples start-ups con empresas industriales. Las alianzas que promueve Bind 4.0 ayudan a las start-ups a trabajar para un launching customer<\/em>, que adem\u00e1s puede funcionar como un prescriptor de los servicios o productos de una start-up, que -de esta manera- tiene m\u00e1s f\u00e1cil ponerse en el radar de otras empresas.<\/p>\n

En la nueva edici\u00f3n de Bind 4.0 hay tambi\u00e9n una versi\u00f3n \u201ctxiki<\/a>\u201d para que empresas consolidadas no tan grandes (PYMEs) tambi\u00e9n se al\u00eden con start-ups y ayuden a estas \u00faltimas a ponerse en el camino.<\/p>\n

A pesar de la utilidad de la iniciativa Bind 4.0 (as\u00ed como de programas como Ekintzaile o apoyos de otros actores, como los de BerriUp<\/a>), est\u00e1 claro que son est\u00edmulos que se dirigen a start-ups que est\u00e1n en la fase de sentar las bases, donde la magnitud del apoyo o los fondos a reunir son a\u00fan abarcables.<\/p>\n

Sin embargo, si miramos a start-ups que est\u00e1n demostrando tener un potencial de crecimiento considerable y cuya valoraci\u00f3n empieza a ser sustancial, puede que Euskadi se enfrenta al mismo problema que Europa en su conjunto.<\/p>\n

El caso de Biotech Foods<\/a> puede servir como caso ilustrativo en este sentido. Esta empresa recibi\u00f3 en 2021 una aportaci\u00f3n de 36 millones de euros de la empresa brasile\u00f1a JBS para ampliar su capital y crecer su negocio. Lo cual llevo a diferentes observadores de la econom\u00eda vasca a preguntarse: \u00bfD\u00f3nde est\u00e1n los grandes inversores vascos?<\/p>\n

Aunque desde la perspectiva vasca ser\u00eda m\u00e1s atractivo que esa inyecci\u00f3n de capital la hubiese aportado un inversor local, si a nivel de Europa existe un d\u00e9ficit de capital para este tipo de operaciones, es normal que esto tambi\u00e9n ocurre dentro del contexto vasco. Para que esto cambie, se necesitan fondos propios mayores, que tendr\u00e1n que venir en buena parte del sector privado. Lo cual requerir\u00e1 que el negocio financiero se oriente m\u00e1s hacia las start-ups y\/o que las empresas industriales desarrollan una mayor vocaci\u00f3n financiera e inversionista, acometiendo programas de corporate venturing<\/a> <\/em>(invertir por parte de empresas establecidas en empresas j\u00f3venes como forma de innovar y de sacar rendimiento de sus propios recursos) a mayor escala.<\/p>\n

Hasta que esto no sea una realidad, igual tampoco es tan malo que haya inversores extranjeros que permiten a los start-ups de aqu\u00ed aspirar a realizar su crecimiento pleno. Es m\u00e1s: puede ser de mayor importancia crear y cuidar h\u00e1bitos y estructuras que dan lugar a una \u201ccantera<\/a>\u201d de start-ups exitosas, que \u00a0lamentarse de que vengan interesados desde fuera para ojearlas y ficharlas, como en el futbol. Eso s\u00ed: cabe vigilar las formas y las condiciones en que se producen estos fichajes.<\/p>\n

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Bart Kamp<\/p>\n

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P.S. aparte de dar las gracias a los colegas de Deusto con quienes alimentamos la secci\u00f3n de Ekonomiaren Plaza, quiero agradecer a I\u00f1igo Irizar, Juli\u00e1n de Juan y Ander Delgado por la interacci\u00f3n que tuve con ellos previa a redactar el presente texto. Obviamente, el contenido es responsabilidad m\u00eda al 100%.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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