El Capital est\u00e1 de moda. Es \u201ctrending topic\u201d por la obra de Thomas Piketty, \u201cCapital in the Twenty-First Century\u201d, traducido del franc\u00e9s al ingl\u00e9s recientemente. Comienza as\u00ed:<\/p>\n
\u201cLa distribuci\u00f3n de la riqueza es uno de los temas m\u00e1s discutidos y controvertidos hoy d\u00eda. Pero, \u00bfqu\u00e9 conocemos realmente sobre su evoluci\u00f3n a largo plazo? \u00bfConduce la din\u00e1mica de la acumulaci\u00f3n privada de capital necesariamente a la concentraci\u00f3n de la riqueza en unas pocas manos, como crey\u00f3 Karl Marx en el siglo XIX? O, las fuerzas compensadoras del crecimiento, la competici\u00f3n y el progreso tecnol\u00f3gico conducen a un estado siguiente de desarrollo con menor desigualdad y mayor armon\u00eda entre las clases, como Simon Kuznets pens\u00f3 en el siglo XX? \u00bfQu\u00e9 conocemos realmente sobre c\u00f3mo han evolucionado la riqueza desde el siglo XVIII y qu\u00e9 lecciones podemos extraer del conocimiento para el siglo en el que estamos?\u201d<\/p>\n
Es un libro de casi 700 p\u00e1ginas, un trabajo muy extenso sobre un tema crucial (pincha aqu\u00ed<\/a> para acceder a los datos). En un post anterior<\/a> sobre el creciente peso del capital respecto a los salarios en el producto interior bruto (PIB) adelant\u00e9 su mensaje: \u00a1el capital ha vuelto!<\/a>.<\/p>\n La primera conclusi\u00f3n que se\u00f1ala Piketty es que uno debe estar atento a cualquier determinismo econ\u00f3mico respecto a las desigualdades de la riqueza y la renta, dado que la historia de la distribuci\u00f3n de la renta ha sido siempre profundamente pol\u00edtica. No puede quedar restringido a una cuesti\u00f3n meramente econ\u00f3mica.<\/p>\n Su segunda conclusi\u00f3n es que la din\u00e1mica de la distribuci\u00f3n de la renta exhibe mecanismos muy robustos que empujan alternativamente hacia la convergencia (a trav\u00e9s de la difusi\u00f3n de la tecnolog\u00eda y la inversi\u00f3n en formaci\u00f3n y habilidades) y a la divergencia (por la falta de inversi\u00f3n en formaci\u00f3n y por la acumulaci\u00f3n y la concentraci\u00f3n de la riqueza cuando el crecimiento es d\u00e9bil y el rendimiento del capital es alto). Piketty muestra dos patrones acerca de la importancia de cada uno de estos procesos divergentes. Ambos gr\u00e1ficos tienen \u201cforma de U\u201d, que mostrar\u00edan un per\u00edodo de desigualdad decreciente seguido de una desigualdad creciente.<\/p>\n El primer patr\u00f3n que subraya es la existencia de una mayor desigualdad. El Gr\u00e1fico 1 captura este resultado, que muestra c\u00f3mo el decil superior de rentas recibi\u00f3 en torno a 45-50% de la renta en las d\u00e9cadas de 1910-1920, cay\u00f3 al 30-35% a finales de los 40, se estabiliz\u00f3 en ese nivel durante 1950-1970 y volvi\u00f3 a elevarse hasta el 45-50% a comienzos de este siglo. Piketty atribuye este aumento reciente a que los directivos de alto nivel tienen el poder para fijar sus propias remuneraciones. En Europa este efecto ser\u00eda menor.<\/p>\n <\/p>\n Gr\u00e1fico 1: La desigualdad de la renta en los Estados Unidos, 1910-2010.<\/strong><\/p>\n Fuente: Thomas Piketty (2014). \u201cCapital in the twenty first century\u201d. (enlace<\/a>)<\/p>\n <\/p>\n El segundo patr\u00f3n lo denomina la \u201cfuerza fundamental para la divergencia\u201d. Lo llama r>g<\/em>, donde g es la tasa a la que crece el capital, r<\/em>, que es superior a la tasa a la que crece el PIB, g<\/em>. Tambi\u00e9n lo denomina la \u201ccontradicci\u00f3n principal del capitalismo\u201d. Es importante se\u00f1alar que el capital incluye el valor total de la riqueza privada, en forma de activos no financieros, tales como la tierra, viviendas, edificios, maquinaria, infraestructuras; activos financieros, tales como los dep\u00f3sitos bancarios, fondos de inversi\u00f3n, bonos, acciones, fondos de pensiones, etc.; menos la deuda existente. El Gr\u00e1fico 2 muestra el valor del capital dividido por la renta nacional anual (que es el PIB m\u00e1s las rentas y transferencias netas recibidas), para el per\u00edodo 1870-2010. Esta ratio indica el n\u00famero de a\u00f1os de renta nacional al que equivale el valor del capital. Partiendo de un valor muy alto de 6 \u00f3 7 a finales del siglo XIX, disminuye hasta 2-3 en el per\u00edodo de entreguerras y aumenta de forma regular desde mediados del siglo pasado y alcanza valores de 5 \u00f3 6 a\u00f1os de renta nacional. Ello se debe principalmente, seg\u00fan Piketty, a que el crecimiento del PIB se ha ralentizado en el \u00faltimo per\u00edodo, lo que implica que la riqueza pasada adquiere una importancia desproporcionada.<\/p>\n <\/p>\n Gr\u00e1fico 2: La relaci\u00f3n capital\/renta en Europa, 1870-2010.<\/strong><\/p>\n Fuente: Thomas Piketty (2014). \u201cCapital in the twenty first century\u201d. (enlace<\/a>)<\/p>\n <\/p>\n Conviene tener en cuenta que las conclusiones del trabajo reflejan b\u00e1sicamente la evoluci\u00f3n de los pa\u00edses desarrollados, tales como los Estados Unidos, Jap\u00f3n, Alemania, Francia y Gran Breta\u00f1a, a pesar de que se busca extender estos resultados a los pa\u00edses en v\u00edas de desarrollo y emergentes.<\/p>\n Las cr\u00edticas (numerosas) no han faltado. La m\u00e1s conocida ha venido probablemente de Chris Giles (Financial Times)<\/a>, que critica los resultados b\u00e1sicamente por las fuentes utilizadas y los supuestos empleados en el trabajo. Ha tenido la respuesta de Piketty<\/a> en las mismas l\u00edneas en varios momentos (as\u00ed como en su p\u00e1gina web). Otro trabajo interesante<\/a> es el de Per Krusell y Tony Smith, que argumentan que la predicci\u00f3n tan pesimista se basa en un supuesto muy extremo y no realista sobre el comportamiento del ahorro de las familias. As\u00ed, Krusell y Smith sugieren que la ratio capital-renta se elevar\u00eda muy modestamente cuando el crecimiento fuera reducido, de modo que la desigualdad tendr\u00eda su origen en las instituciones educativas, el cambio t\u00e9cnico sesgador de habilidades, la globalizaci\u00f3n y la estructura de los mercado de capitales, entre otros \u201cculpables\u201d.<\/p>\n Como colof\u00f3n de su trabajo, en la parte final, Piketty sugiere algunas medidas para evitar una excesiva desigualdad de la renta y la riqueza. Entre ellas se\u00f1ala un impuesto progresivo mundial sobre el capital, un impuesto progresivo sobre la renta y las herencias, etc.<\/p>\n El debate est\u00e1 servido …<\/p>\n![\"\"](\"\/ekonomiaren-plaza\/wp-content\/uploads\/sites\/41\/2014\/06\/GraficoPiketty1.png\" "\\"GraficoPiketty1\\"")
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