En lo que sigue a continuaci\u00f3n, voy parafraseando (y resumiendo) a Gita Gopinath<\/a>, Catedr\u00e1tica de Econom\u00eda en la Universidad de Harvard. La Bolsa estadounidense est\u00e1 cerca de su m\u00e1ximo hist\u00f3rico (ayer el IBEX lleg\u00f3 a superar los 16.000, en m\u00e1ximos, tras 18 a\u00f1os). Buena parte de la subida se debe al entusiasmo por la inteligencia artificial (IA), que tiene cierta semejanza con la \u201cexuberancia irracional\u201d<\/a> de finales de los 90 y que acab\u00f3 en el \u201ccrash\u201d de las \u201cpuntocom\u201d el a\u00f1o 2000. Es innegable que la IA ha tra\u00eddo y est\u00e1 trayendo muchas innovaciones tecnol\u00f3gicas que est\u00e1n aumentando la productividad, pero los inversores est\u00e1n preocupados, con raz\u00f3n, de que se est\u00e9n creando las condiciones para otra dolorosa correcci\u00f3n del mercado. Sin embargo, ahora ser\u00eda peor, por la mayor exposici\u00f3n de las familias, tanto en Estados Unidos como en el resto del mundo, a la Bolsa estadounidense. \u00a0Gita calcula que si la correcci\u00f3n es de la misma magnitud que la que tuvo lugar en las puntocom, podr\u00edan desaparecer 20 billones de d\u00f3lares de riqueza en los Estados Unidos (70% del PIB estadounidense) y su impacto ser\u00eda de varias veces m\u00e1s grande que las p\u00e9rdidas que tuvieron lugar en las \u201cpuntocom\u201d: el crecimiento (d\u00e9bil) del consumo podr\u00eda caer hasta 3,5 puntos porcentuales y el PIB 2 puntos porcentuales (eso sin tener en cuenta la inversi\u00f3n). El resto del mundo podr\u00eda sufrir p\u00e9rdidas de riqueza de unos 15 billones de d\u00f3lares (20% del PIB). El \u201ccrash\u201d puntocom supuso p\u00e9rdidas de 2 billones (4 billones si se actualizan a valores de hoy; menos del 10% del PIB). Despu\u00e9s, provee de detalles de por qu\u00e9 ahora ser\u00eda peor: el d\u00f3lar prove\u00eda de cierto colch\u00f3n como refugio, ahora, en cambio, la confianza en el d\u00f3lar ha ido disminuyendo; las instituciones estadounidenses est\u00e1n sujetas a mayores presiones negativas, hay mayor nivel de deuda p\u00fablica, etc.<\/p>\n El Gr\u00e1fico 1 muestra las tenencias de activos financieros estadounidenses a largo plazo por parte de residentes extranjeros. El volumen total actual est\u00e1 cerca de los 35 billones de d\u00f3lares y casi 20 billones en acciones, cuando en 2015 superaban ligeramente los 5 billones, o menos de 4 billones en 2007 (esto \u00faltimo no se ve en el Gr\u00e1fico 1).<\/p>\n <\/p>\n Gr\u00e1fico 1. Tenencias de activos financieros estadounidenses a largo plazo por parte de residentes extranjeros (en miles de millones de d\u00f3lares).<\/strong><\/p>\n
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