Las empresas exportadoras son más productivas, tienen un mayor tamaño, invierten más en I+D+i, y pagan salarios más altos que las no exportadoras. No es sorprendente por tanto que un objetivo de política económica sea aumentar el número de empresas exportadoras. Por ello, muchos países tienen programas de apoyo a la exportación.

Por ejemplo, en el caso de España, ICEX España Exportación e Inversiones destinó alrededor de 109 millones de euros a programas de apoyo a la internacionalización de las empresas españolas en 2024. Esta cifra incluye, además del apoyo a la exportación, partidas destinadas a la implantación en el exterior de empresas españolas, así como a la atracción de empresas extranjeras a España.

Como ante cualquier gasto público, es muy importante determinar si los programas de apoyo a la exportación son efectivos. Una dificultad para determinar su efectividad es que las empresas que solicitan ayudas para la exportación son aquellas que ya están pensando en exportar. Además, en muchos casos, los organismos públicos realizan una labor de evaluación previa, descartando a las empresas que, a priori, tienen menos probabilidades de tener éxito en la exportación. Estas características del proceso de asignación hacen difícil determinar si las ayudas tienen un efecto positivo sobre la exportación porque las empresas que las reciben ya tenían las características idóneas para exportar, o porque realmente los programas contribuyen a mejorar la competitividad internacional de las empresas.

Para superar esta dificultad, tres estudios recientes utilizan ensayos controlados aleatorizados, conocidos en la literatura como randomized controlled trials (RCTs), para determinar la efectividad de los programas de apoyo a la exportación. Los RCTs utilizan la misma metodología que se utiliza para determinar la efectividad de una vacuna. Un grupo de empresas se divide en dos subgrupos. Para que el experimento sea válido los subgrupos tienen que ser muy parecidos en aquellas características que afectan a la exportación, como el tamaño de la empresa, su productividad, la cualificación de los trabajadores, o el esfuerzo en I+D+i. De forma aleatoria, un subgrupo recibe ayudas para exportar, mientras que el otro grupo no recibe ninguna ayuda. Después de un tiempo, se analiza si las empresas que han recibido las ayudas han aumentado su probabilidad de exportar, el valor exportado, y el número de países y productos que exportan. Como los dos subgrupos eran estadísticamente equivalentes en promedio, y el programa se asigna de forma aleatoria, si hay una diferencia positiva en el desempeño exportador entre el grupo que recibe las ayudas y el que no las recibe, podemos concluir que las ayudas han sido efectivas.

¿Cuáles son las características y conclusiones de estos estudios? El primer estudio analiza un programa en Brasil cuyo objetivo era aumentar el número de empresas exportadoras. Para ello, las empresas recibieron una formación general, impartida en línea, sobre las barreras a la exportación. Además, algunas empresas recibieron servicios de consultoría particulares para diseñar una estrategia exportadora. El estudio concluye que las empresas que recibieron la consultoría aumentaron su probabilidad de exportar. Sin embargo, no se observó ningún cambio significativo y persistente en la probabilidad de exportar entre las empresas que recibieron la formación en línea. Estos resultados sugieren que una información general sobre las barreras a la exportación no es suficiente y hace falta implementar programas diseñados específicamente para cada empresa para que ésta se convierta en una exportadora regular.

El segundo estudio analiza un programa en Argentina que estaba dirigido a empresas del sector de los alimentos y las bebidas. El objetivo del programa era incrementar el número de empresas exportadoras y, entre las que ya exportaban, aumentar el valor de las exportaciones. Para ello, el programa ofrecía servicios de consultoría específicos para cada empresa sobre buenas prácticas exportadoras, como la adaptación de los productos a las preferencias de los clientes extranjeros, la mejora de la calidad de los productos, o el establecimiento de relaciones de largo plazo con los distribuidores. El estudio concluye que el programa aumentó sustancialmente la probabilidad de exportar entre las empresas que producían bienes diferenciados y que estaban más dispuestas a participar en el programa, pero no tuvo un impacto significativo sobre el valor exportado entre las empresas que ya exportaban. Como en el caso anterior, los resultados sugieren que los servicios de consultoría específicos a cada empresa son una buena herramienta para aumentar la probabilidad de exportar. Sin embargo, estos servicios son más efectivos cuando las empresas están dispuestas a introducir cambios en sus prácticas de gestión y producen bienes diferenciados, cuya exportación requiere cambios en más áreas de gestión que los productos estandarizados.

Finalmente, el tercer estudio analiza un programa en Túnez, cuyo objetivo era aumentar el valor y la diversificación, por países y productos, de las exportaciones. Las empresas recibían una ayuda para cubrir el 50% de los costes fijos de exportar, como participar en una feria comercial, publicitar sus productos en el extranjero, o abrir una oficina comercial en el exterior. El estudio concluye que las empresas que recibieron la ayuda aumentaron sus exportaciones, pero no su diversificación. El factor más importante para lograr el aumento de las exportaciones fue cerrar acuerdos con agentes y distribuidores, y aumentar la presencia en el exterior mediante filiales o representantes.

En definitiva, los estudios concluyen que los programas de apoyo a la exportación han tenido un efecto positivo sobre las exportaciones, aunque éstos varían según el programa. Además, los diferentes resultados de los programas sobre la probabilidad de exportar, el valor exportado, y la diversificación de las exportaciones señalan la necesidad de seguir evaluando estos programas e identificar cuáles son las actuaciones que tienen un mayor impacto positivo sobre estos objetivos.

Por ello, termino el post haciendo un llamamiento a ICEX España Exportación e Inversiones, y a las entidades de promoción de las exportaciones autonómicas, para que, junto a los investigadores, diseñen e implementen RCTs que permitan establecer, con garantías científicas, la efectividad de los programas de apoyo a la exportación en España.

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Entre junio de 2022 y principios de noviembre de 2024, Argelia estableció un embargo no oficial a la importación de productos españoles. La decisión de prohibir la importación de productos procedentes de España respondió a motivos políticos. En marzo de 2022 se hizo pública una carta de Pedro Sánchez al Rey Mohamed VI de Marruecos en la que afirmaba que la propuesta de Marruecos de ofrecer una autonomía al Sáhara Occidental era la mejor propuesta para resolver el conflicto en esta región. Con esta declaración, España rompía sus casi 50 años de neutralidad con relación al conflicto en su excolonia. La decisión del Gobierno español contrarió notablemente al gobierno argelino que defiende el derecho de autodeterminación del Sáhara Occidental. Una vez que el Congreso de los Diputados ratificó la posición española en junio de 2022, Argelia, en represalia, aplicó el embargo, que duró hasta principios de noviembre de 2024.

Como se observa en el gráfico, las exportaciones mensuales de España a Argelia durante el embargo cayeron un 78% con respecto al periodo preembargo. El número de empresas españolas que exportaban a Argelia también se redujo en un porcentaje similar. Estos porcentajes ponen de manifiesto que el embargo no fue completo, ya que el gobierno argelino permitió la entrada de productos vinculados a contratos firmados antes del embargo o de ciertos alimentos, con el objetivo de contener los precios. Una vez que se levantó el embargo, las exportaciones españolas a Argelia se recuperaron rápidamente y los niveles actuales son similares a los del periodo preembargo. El número de empresas exportadoras también se ha recuperado, aunque en menor medida.

Exportaciones mensuales de España a Argelia (millones de euros, junio 2020-octubre 2025)

Fuente: de Lucio et al. (2026).

En un estudio realizado con Juan de Lucio, Raúl Mínguez y Francisco Requena analizamos si el embargo ha dejado una cicatriz sobre las empresas que exportaban a Argelia antes del embargo. En concreto, analizamos si la probabilidad de que una empresa exporte a Argelia después del embargo es menor que la probabilidad de exportar antes del embargo.

La probabilidad de que una empresa exporte a un mercado depende, básicamente, de tres factores: i) las características de la empresa; ii) la demanda potencial en el mercado exterior; y iii) los costes de exportar. Si la probabilidad de exportación de una empresa española a Argelia solamente estuviese determinada por sus características y la demanda potencial del mercado argelino, y si ambas variables no hubiesen cambiado antes y después del embargo, esperaríamos que la probabilidad de exportar a Argelia fuese igual antes y después del embargo. Es decir, el embargo no hubiese dejado ninguna cicatriz.

Sin embargo, como señalaba anteriormente, la probabilidad de exportar también está determinada por los costes de exportar. Por ejemplo, es probable que la empresa tenga que certificar que sus productos cumplen con las normas técnicas y de seguridad del país de destino antes de poder exportar. Además, la empresa tiene que identificar cuáles son sus potenciales clientes en el mercado de destino y mantener reuniones con los mismos para convencerlos que su oferta es atractiva. Asimismo, los exportadores tienen que conocer muchos otros elementos que determinan la rentabilidad de la exportación como la logística, la seguridad jurídica o los trámites financieros en el mercado de destino. Si estos costes son elevados, es menos probable que la exportación sea rentable y, por tanto, que una empresa exporte.

Una característica de los costes descritos arriba es que, normalmente, solamente hay que afrontarlos una vez, cuando la empresa comienza a exportar a un mercado. Sin embargo, estos costes tienen también una característica muy importante: si la empresa deja de exportar, el valor de lo que la empresa ha logrado en el mercado de destino (i.e., clientes, experiencia, …) se va deteriorando y es probable que la empresa tenga que afrontar alguno de estos costes nuevamente si quiere volver a exportar. Es como aprender un idioma: hace falta mucho esfuerzo para aprenderlo, pero una vez aprendido hay que utilizarlo; si no, se nos olvida y tenemos que volver a aprenderlo.

Las características de los costes de exportación explican por qué algunas empresas siguen exportando a un país aun cuando la rentabilidad de las exportaciones a corto plazo no sea atractiva. El argumento es que si dejan de exportar tendrían que afrontar los costes de comenzar a exportar otra vez. La cicatriz exportadora del embargo de Argelia surge por este efecto. Es probable que antes del embargo algunas empresas españolas exportasen a Argelia no porque las operaciones de exportación en ese momento fuesen particularmente rentables, sino por no tener que incurrir otra vez en los costes de entrada. Al cerrarse la posibilidad de exportar a Argelia durante dos años y medio, y tener que afrontar de nuevo los costes de entrada, algunas empresas pueden haber determinado que ya no es rentable exportar a Argelia tras el embargo.

Nuestros resultados muestran que tras el embargo la probabilidad de exportar a Argelia se redujo un 34%, una vez controlados los demás factores que también pueden afectar a esta probabilidad. Este porcentaje sugiere que el coste de entrada a un mercado es elevado. Sin embargo, este coste de entrada es notablemente inferior al estimado por estudios anteriores que no utilizaban, a diferencia del nuestro, evidencia cuasi-experimental. Nuestro estudio concluye también que la pérdida de clientes y de experiencia en el mercado argelino son los principales factores de que una empresa haya reducido su probabilidad de exportar a Argelia.

En suma, nuestros resultados señalan que es importante mantener la continuidad en la actividad exportadora. Cuando ésta se interrumpe, los costes de recuperar clientes y experiencia pueden ser tan elevados que algunas empresas decidan no volver a exportar, incluso después de que desaparezca el obstáculo que provocó la interrupción.

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El fuerte crecimiento de los precios del petróleo y del gas debido a la guerra en Irán ha reabierto el debate sobre nuestra dependencia de estas materias primas y sus derivados. Esta dependencia es especialmente notable en el transporte por carretera. Según los datos del último informe del Observatorio de Transporte y Logística del Ministerio de Transportes y Movilidad Sostenible, en 2024 los derivados del petróleo representaron el 94% de las fuentes de energía en este sector.

Una estrategia para reducir la dependencia del petróleo consiste en aumentar el parque de coches eléctricos. Dado que el precio es uno de los factores más importantes en la decisión de compra de estos vehículos, no sorprende que los modelos 100% eléctricos de marcas chinas, más baratos que los de sus rivales, comenzaran a ganar cuota de mercado en Europa a partir de 2020.

La Comisión Europea argumentó que los bajos precios de los coches 100% eléctricos fabricados en China se debían a las subvenciones que las empresas habían recibido del gobierno chino. Como explicamos en este estudio, las subvenciones se otorgaron en forma de ayudas directas, préstamos preferenciales y descuentos en los precios de las materias primas, la electricidad, las baterías y los terrenos industriales. Esta práctica se considera competencia desleal que genera perjuicio a los fabricantes europeos de coches eléctricos. Por ello, la Unión Europea (UE) introdujo en julio de 2024 (y ratificó en octubre de 2024) un derecho compensatorio a algunos productores chinos para neutralizar la ventaja que habían adquirido por las subvenciones. Por ejemplo, a los coches de la marca BYD se les aplicó un derecho compensatorio del 17%; a los vehículos del grupo SAIC, al que pertenece la marca MG, el porcentaje aplicado fue del 35,3%; en cambio, a los coches de Tesla producidos en China se les aplicó un derecho compensatorio del 7,8%. Es importante señalar que a estos derechos compensatorios hay que sumar el arancel del 10% que la UE impone a los coches 100% eléctricos importados desde China.

Las marcas afectadas pueden proponer a la Comisión Europea un compromiso de precios (equivalente al precio sin incluir las subvenciones o similar a la de otros modelos que se venden en la UE) a cambio de la eliminación del derecho compensatorio. Por ejemplo, el 9 de febrero de 2026, la Comisión Europea aceptó la propuesta de la empresa VW (Anhui) y de su importador en la UE, SEAT, para importar el modelo Cupra Tavascan a un precio mínimo y sin sobrepasar una cuota anual.

¿Cuál ha sido el efecto de los derechos compensatorios sobre la evolución de las importaciones de coches 100% eléctricos desde China? El gráfico muestra el valor de las importaciones de coches 100% eléctricos e híbridos desde China y desde el resto de los países entre 2020 y 2025. En 2020 y 2021, las importaciones de coches 100% eléctricos desde China eran pequeñas (línea sólida azul). Sin embargo, las importaciones crecieron de forma considerable a partir de 2022 y alcanzaron su cifra máxima, 2284 millones de euros, en 2023. En 2024 y, especialmente, en 2025 se produjo una notable caída de las importaciones de coches 100% eléctricos desde China. En el último año, las importaciones apenas alcanzaron los 703 millones de euros, lo que supone una caída del 69% con respecto a la cifra de 2023.

Importaciones de coches 100% eléctricos e híbridos desde China y el resto de los países, 2020-2025 (millones de euros)

Fuente: cálculos del autor a partir de los datos de la Agencia Tributaria.

A diferencia de China, las importaciones de coches eléctricos desde el resto de los países crecieron en 2025 (línea discontinua azul), alcanzando una cifra de 3310 millones de euros. La comparación de la evolución de las importaciones de coches 100% eléctricos desde China con las importaciones desde el resto de los países sugiere que las primeras se han visto notablemente perjudicadas por los derechos compensatorios.

El gráfico también muestra que las importaciones de coches híbridos (líneas rojas) son superiores a las de los coches 100% eléctricos. En 2025, las importaciones de coches híbridos alcanzaron los 9422 millones de euros, más del doble de las importaciones de coches 100% eléctricos. El crecimiento de las importaciones de coches híbridos desde el resto de los países ha seguido una tendencia creciente constante, mientras que las importaciones desde China se aceleraron a partir de 2024. Este resultado apunta a que algunas empresas chinas han tratado de sustituir parte de las ventas de coches 100% eléctricos por ventas de coches híbridos.

En suma, los derechos compensatorios parecen haber reducido de forma notable las importaciones de coches 100% eléctricos desde China. Es probable que este descenso haya tenido un efecto negativo sobre las ventas de coches 100% eléctricos en España y, por tanto, no ha contribuido a reducir la dependencia de los derivados del petróleo. Desde el punto de vista positivo, los derechos compensatorios han podido aumentar las ventas de los productores europeos e incentivar que los fabricantes de coches 100% eléctricos chinos abran plantas de producción en Europa, como ha ocurrido con la empresa Chery en Barcelona.

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Según los cálculos de Chad Bown, uno de los mayores expertos en política comercial, el 1 de enero de 2025 el arancel medio de Estados Unidos a las importaciones chinas era del 20,7%. Tras un año de Trump en la Casa Blanca el arancel se ha elevado al 47,5% y, en algunos momentos, alcanzó el 127,2%. Aunque el Tribunal Supremo ha fallado recientemente en contra de los aranceles recíprocos, esta sentencia no reducirá sustancialmente los aranceles a China, ya que muchos aranceles se establecieron utilizando otros mecanismos legales.

El aumento del arancel medio ha provocado que las importaciones de Estados Unidos desde China hayan caído un 30% en 2025 con relación al año anterior.  Esta caída, que se eleva a 130.000 millones de dólares, ha generado preocupación en muchos países, ya que las empresas chinas pueden redirigir estos productos a otros mercados, reduciendo las ventas de las empresas domésticas en los sectores que compiten con China, con consecuencias negativas sobre la producción y el empleo local.

En este post analizo si, efectivamente, se ha producido un crecimiento de las importaciones españolas desde China en 2025. El gráfico muestra las importaciones españolas desde China, medidas en millones de euros entre 2021 y 2025, y las compara con las importaciones desde Alemania, Francia e Italia, los otros grandes suministradores de España. Para evitar oscilaciones bruscas en las series, el dato de cada mes es la suma de las importaciones de ese mes y de los once meses anteriores. Por ejemplo, las importaciones de enero de 2021 desde China son la suma de las importaciones desde China entre febrero de 2020 y enero de 2021.

Importaciones españolas desde Alemania, China, Francia e Italia, 2021-2025 (millones de euros; suma acumulada de 12 meses)

Fuente: cálculos del autor a partir de las estadísticas de comercio exterior de la Agencia Tributaria.

El gráfico muestra que, desde julio de 2024, y a lo largo de todo 2025, se ha producido un crecimiento constante de las importaciones desde China. Además, el crecimiento de las importaciones desde China en ese periodo ha sido superior al de las importaciones desde Alemania, Francia o Italia. De hecho, en diciembre de 2025 las importaciones desde China eran muy similares a las importaciones desde Alemania, el primer suministrador de España.

El crecimiento de las importaciones desde China parece apuntar a la hipótesis de la inundación de productos chinos tras el aumento de los aranceles en Estados Unidos. Sin embargo, debemos realizar dos matizaciones. En primer lugar, las importaciones desde China comienzan a crecer desde julio de 2024, algunos meses antes de que Trump regresara a la Casa Blanca. En segundo lugar, en 2021 y 2022 también se produjo un gran aumento de las importaciones desde China, y entre abril de 2022 y agosto de 2023 China se convirtió en el principal suministrador de España. Entre septiembre de 2023 y junio de 2024 se produjo un descenso de las importaciones desde China. Por tanto, parte del aumento de las importaciones que observamos a partir de julio 2024 es una recuperación de los niveles de importación que ya se habían alcanzado a finales de 2022.

En definitiva, aunque las importaciones desde China hayan aumentado de forma considerable en el último año, no parece que las políticas arancelarias de Trump sean la causa principal, al menos hasta ahora, de esa evolución.

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Una empresa tiene dos caminos para hacer llegar su producto al mercado exterior: exportar directamente su producto al cliente extranjero o venderlo a un intermediario y que éste exporte el producto. En España los intermediarios, definidos como las empresas cuya actividad principal es el comercio al por mayor o al por menor (excepto de vehículos de motor y motocicletas) representaron el 41% de las empresas exportadoras y canalizaron el 25% del valor de las exportaciones de bienes en 2023 (último año disponible). Estos porcentajes ponen de manifiesto que los intermediarios juegan un papel muy importante en las exportaciones españolas.

El peso de los intermediarios en el total de comercio de bienes se ha mantenido estable en los últimos 13 años. En 2010, el primer año disponible en los Datos de Comercio Exterior por características de la empresa de la Agencia Tributaria, los intermediarios representaban el 40% de las empresas exportadoras (solamente un punto porcentual menos que en 2023) y el 24% del total de las exportaciones de bienes (también solamente un punto porcentual menos que en 2023).

El porcentaje de los intermediarios en el total de empresas exportadoras en España es inferior a la de Suecia (45%) y Estados Unidos (42%), y superior al de Italia (35%), Chile (34%) y Francia (32%). Sin embargo, el peso de los intermediarios en el valor de las exportaciones es superior en España (25%) que en estos países: Francia (20%), Suecia (15%), Italia (12%), Estados Unidos (9%), y Chile (7%).

¿Qué determina que una empresa exporte directamente o lo haga a través de un intermediario? Los estudios concluyen que las empresas menos productivas tienen una mayor probabilidad de utilizar intermediarios para vender en el exterior. La explicación es que exportar implica un coste fijo. Por ejemplo, una empresa que quiera exportar tiene que contratar una persona para gestionar todas las actividades ligadas a la exportación. Si una empresa es poco productiva, los precios de sus productos serán poco competitivos y, por tanto, es probable que el margen operativo que obtenga de las exportaciones (ingresos – costes variables) no sea suficiente para cubrir el coste de la persona dedicada a la exportación. Es decir, para esta empresa no será rentable exportar directamente. En cambio, si la empresa utiliza un intermediario no tiene que incurrir en costes fijos. Así, el intermediario sería un mecanismo que las empresas menos productivas pueden utilizar para vender sus productos en el exterior. Por ejemplo, en España, muchos pequeños productores agrícolas exportan sus productos a través de cooperativas.

En línea con esta lógica, las empresas tendrán una mayor probabilidad de utilizar intermediarios para vender en países en los que el coste fijo de exportar (por ejemplo, contratar un distribuidor) y el coste variable de exportar (por ejemplo, el coste de transporte) sea más alto, y en el que el tamaño de mercado sea menor. En estos casos, es probable que el margen de las empresas sea reducido y, por tanto, no se cubran los costes fijos. Los estudios empíricos confirman esta predicción.

En suma, los intermediarios son un mecanismo muy importante para que las empresas, especialmente las menos productivas y de menor tamaño puedan hacer llegar sus productos a los mercados internacionales. En el caso de España, este mecanismo es si cabe más relevante, ya que uno de cada cuatro euros exportados se canaliza a través de intermediarios. Por tanto, es importante que las políticas públicas de promoción de las exportaciones tengan en cuenta a las empresas intermediarias en el diseño de sus actuaciones.

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En un post anterior explicaba que el aumento de los aranceles de Estados Unidos a las importaciones de acero y aluminio desde España había provocado una caída menor a la esperada. Según los datos de la aduana estadounidense, en el periodo marzo-julio de 2025, las importaciones de acero de Estados Unidos desde España solamente habían caído un 9% con relación al mismo periodo del año anterior, cuando la caída esperada debería haber sido cercana al 30%. En el caso del aluminio, las importaciones, lejos de caer, habían aumentado un 18%. Los datos del mes de agosto de 2025 confirman estas tendencias.

¿Cómo se explica este inesperado comportamiento? Comencemos con el acero. Lo sorprendente en este caso es que, según la aduana española, durante el periodo marzo-agosto de 2025, España había reducido sus exportaciones de acero a Estados Unidos en un 26% con respecto al mismo periodo del año anterior. Esta cifra es mucho más cercana a la caída del 30% que señalaba en el párrafo anterior y, por tanto, es un comportamiento acorde al esperado. Sin embargo, según la aduana estadounidense, como he señalado antes, las importaciones de acero de Estados Unidos desde España solamente se habían reducido un 9%.

Una parte de esta discrepancia se puede explicar por la evolución del tipo de cambio entre el euro y el dólar estadounidense. El euro se apreció alrededor del 5% con respecto al dólar (es decir, nos daban un 5% más de dólares por cada euro) entre marzo-agosto de 2025 y el mismo periodo del año anterior. La apreciación del euro hace que una caída de las exportaciones en dólares sea menor que en euros. Por ejemplo, si las exportaciones caen de 1000 a 900 euros (un 10%), pero, al mismo tiempo, el euro se aprecia de 1,00 a 1,05 dólares por euro, la caída de las exportaciones, medidas en dólares, será solamente del 5,5% ((1000-945)/1000). Sin embargo, la apreciación del euro frente al dólar explica solamente una pequeña parte de la discrepancia entre la aduana española y la estadounidense. Otra explicación es que España, para evitar aranceles (o evitar unos aranceles más altos), esté exportando acero a Estados Unidos a través de otro país. En este caso la aduana española reportará una caída de las exportaciones de acero a Estados Unidos. Sin embargo, si la aduana estadounidense comprueba que, aunque proceda de otro país, el acero fue fabricado en España, lo computará como importaciones españolas. Otra posibilidad es que la aduana española no codifique un producto como acero cuando sale de España, mientras que la aduana estadounidense sí lo considere como acero. En este caso también las exportaciones de acero reportadas por España serían menores que las reportadas por Estados Unidos. En definitiva, si nos fiamos de los datos de la aduana española la caída de las exportaciones de acero a Estados Unidos sería la esperada. En cambio, si damos más crédito a la aduana de Estados Unidos, las importaciones de acero desde España han caído mucho menos de lo esperado. Por tanto, tenemos que esperar a que se realice un detallado análisis “forense” para determinar cuál de las aduanas tiene razón.

En el caso del aluminio, no se observan diferencias notables entre lo que reporta la aduana española y lo que reporta la aduana estadounidense. Ambas concluyen que se ha producido un crecimiento de las exportaciones españolas de aluminio a Estados Unidos. No tengo una explicación definitiva para este crecimiento; solamente puedo especular. Una posibilidad es que el aluminio que Estados Unidos importa desde España sea difícil de sustituir a corto plazo por la producción doméstica u otros suministradores extranjeros con menores aranceles, como por ejemplo el Reino Unido. Otra posibilidad es que existan acuerdos de suministro entre empresas españolas y estadounidenses que no se pueden romper en el corto plazo. En todo caso, el hecho de que hayan crecido las importaciones de aluminio desde España es una buena noticia para los productores españoles.

Eta urtea amaitzeko … Eguberri eta Urteberri On!!

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Este post debería haber estado dedicado a la segunda parte del análisis sobre las exportaciones españolas de acero y aluminio a Estados Unidos. Sin embargo, no he podido resistirme a dedicar este post a una noticia que apareció el pasado 24 de octubre en diversos medios vascos. En el Diario Vasco el titular rezaba “Las exportaciones vascas se hunden un 29% tras el acuerdo arancelario entre la UE y EE. UU.”; en la página web de Orain el titular era muy similar “Las exportaciones vascas caen un 29% en agosto tras la aplicación de los nuevos aranceles”. Ambos titulares apuntan a la misma idea: los aranceles del 15% que Estados Unidos impuso a la mayoría de los productos de la Unión Europea y que entraron en vigor el pasado 7 de agosto provocaron una caída del 29% de las exportaciones vascas. ¿Es esto cierto?

En agosto de 2024, las exportaciones totales de productos del País Vasco ascendieron a 2.123 millones de euros; en 2025 a 1.508 millones de euros. Por tanto, como rezaban los titulares, las exportaciones vascas de bienes en agosto de 2025 habían sido un 29% inferiores a las de agosto de 2024. Sin embargo, ¿esta caída se había producido por los aranceles de Estados Unidos? Para responder esta pregunta, el primer paso es mirar la caída de las exportaciones a Estados Unidos. En agosto de 2024, el País Vasco había exportado a Estados Unidos por un valor de 192 millones de euros; en agosto de 2025 por un valor de 85 millones de euros. Es decir, las exportaciones a Estados Unidos se habían reducido en 107 millones de euros. Aun suponiendo que toda la caída se debiera al efecto de los aranceles, este descenso solo representaría un 5% de las exportaciones totales de agosto de 2024 (107/2.123). Este porcentaje está lejos del 29% que apuntaban los titulares.

Además, la mayor parte de la caída de las exportaciones vascas a Estados Unidos, 70,5 millones, se produjo en productos del petróleo. Sin embargo, los productos del petróleo no están sujetos a arancel. Asimismo, 17 millones de euros de la caída se debieron a las menores exportaciones de acero y aluminio, productos a los que se ya se habían aplicado aranceles en marzo y julio. Por tanto, de los 107 millones de caída total, solo 19,5 millones pueden atribuirse directamente a los nuevos aranceles (107-70,5-17). Es decir, los nuevos aranceles podrían haber provocado, como máximo, una caída del 0,9% de las exportaciones vascas.

Las exportaciones vascas también podrían haberse visto afectadas de forma indirecta por los aranceles de Estados Unidos. Por ejemplo, uno de los productos que más exporta el País Vasco son las piezas de automóvil. Estas representaron el 7,4% de las exportaciones vascas de bienes en 2024. Si el País Vasco exporta piezas de automóvil a Alemania, y la venta de coches de Alemania a Estados Unidos se reduce por los aranceles, también se reducirán las exportaciones de piezas de coche vascas a Alemania. Sin embargo, los aranceles a los coches y a las piezas de automóvil se redujeron del 25% al 15% al entrar en vigor el nuevo acuerdo sobre aranceles en agosto. Por tanto, el acuerdo arancelario debería haber favorecido las exportaciones de los automóviles y de las piezas de automóvil, no su descenso.

En suma, es verdad que las exportaciones totales de bienes del País Vasco se redujeron un 29% en agosto de 2025 con relación a agosto de 2024. Sin embargo, no parece que esta caída se deba al nuevo acuerdo arancelario. Cuidado con los titulares.

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El acero y el aluminio son dos de los productos más afectados por el aumento de los aranceles en Estados Unidos desde que Trump llegara por segunda vez a la presidencia. El 12 de marzo de 2025 la Administración Trump impuso un arancel adicional del 25% al acero y al aluminio y el 4 de junio de 2025 este se incrementó al 50%. Además, 548 productos que contienen acero o aluminio (por ejemplo, una lavadora) tienen que pagar un arancel del 50% por el valor del acero o del aluminio que incorporan. Como expliqué en un post anterior, la justificación de estos aranceles es la de la seguridad nacional. Estos aranceles, a diferencia de los aranceles justificados por una emergencia económica (por ejemplo, los aranceles recíprocos), no corren el peligro de ser derogados por la Corte Suprema.

Estados Unidos importó desde España productos por valor de 21.251 millones de dólares en 2024. Los aranceles que se pagaron por esas importaciones fueron de 395 millones de dólares, por lo que el tipo arancelario efectivo sobre las importaciones españolas fue del 1,9%. De estas importaciones un 4,3% correspondieron al acero (920 millones de $) y un 0,7% al aluminio (145 millones de $). Por tanto, ni el acero ni el aluminio tienen un gran peso en las importaciones de Estados Unidos desde España. Tanto en el acero como en el aluminio, la mayor parte de los productos que Estados Unidos importaba desde España están sujetos a arancel (98,6% del valor importado en el acero y el 96,0% en el aluminio).

El Gráfico 1 muestra las importaciones de acero de Estados Unidos desde España en millones de dólares en 2024 (línea discontinua roja) y 2025 (línea sólida azul) para el periodo enero-julio. El valor de las importaciones no incluye los aranceles que tienen que pagar los importadores. Para los meses en los que han estado vigentes los nuevos aranceles, marzo-julio 2025, las importaciones “solamente” han caído un 9% con relación al mismo periodo en 2024. Este es un resultado sorprendente. Esperaríamos que tras un aumento tan importante de los aranceles la caída hubiese sido mayor. Si tomamos como referencia una elasticidad de las importaciones a corto plazo del -0,76, y un aumento del arancel que esté en la mitad del 25% y el 50% (37,5%), la caída debería haber sido de alrededor del 28,5% (0,76 x 37,5%).

Gráfico 1. Importaciones de acero de Estados Unidos desde España (millones de USD), 2024 vs. 2025 (enero-julio)

Nota: El gráfico muestra las importaciones de acero sujeto a arancel. El valor de las importaciones no incluye los aranceles. Fuente: cálculos del autor a partir de Census.gov.

¿Qué ha ocurrido con las importaciones de aluminio? El Gráfico 2 muestra que, lejos de producirse una caída de las importaciones, durante el periodo en el que han estado vigentes los nuevos aranceles, las importaciones han aumentado un 18% con respecto a 2024. Si el resultado anterior era sorprendente, éste lo es todavía más.

Gráfico 2. Importaciones de aluminio de Estados Unidos desde España (millones de USD), 2024 vs. 2025 (enero-julio)

Nota: El gráfico muestra las importaciones de aluminio sujeto a arancel. El valor de las importaciones no incluye los aranceles. Fuente: cálculos del autor a partir de Census.gov.

¿Cómo podemos explicar este comportamiento tan sorprendente? ¿Por qué un aumento tan notable de los aranceles no se está traduciendo en una enorme caída de las importaciones de acero y de aluminio de Estados Unidos desde España?

Una primera explicación es que las empresas españolas de acero y aluminio han reducido los precios. Según esta hipótesis, el valor de las exportaciones tras los aranceles sería una combinación de precios más bajos y cantidades más elevadas. En el caso del acero, el precio medio de importación en el periodo marzo-julio 2025 fue un 13% inferior al del mismo periodo de 2024. Sin embargo, este resultado se debe a un precio de importación muy por encima de lo normal que se produjo en mayo de 2024. Si observamos la tendencia de los precios unitarios durante 2025 apenas existen diferencias entre el periodo anterior y posterior a la introducción de los aranceles. En el caso del aluminio, los precios unitarios se han incrementado a lo largo de 2025. Por tanto, no parece que la reducción de los precios explique por qué las importaciones de acero han caído menos de lo esperado y que las importaciones de aluminio hayan aumentado.

En un próximo post intentaremos resolver el misterio…

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Mi primer post de esta temporada está relacionado con un tema que también tuvo una notable presencia en Ekonomiaren Plaza durante la temporada anterior: los aranceles. Ya disponemos de los datos de exportación de los primeros seis meses de 2025 y, por tanto, podemos realizar un primer balance del impacto de los aranceles sobre las exportaciones españolas a Estados Unidos. Antes de realizar este balance, es importante que recordemos el peso que Estados Unidos tiene en las exportaciones de bienes españolas. En 2024 España exportó 18.179 millones de euros de bienes a Estados Unidos. Esta cifra situó al país norteamericano en el sexto puesto en el ranking de destinos de las exportaciones españolas de bienes, con un peso del 4,6% de las exportaciones totales (el primer lugar lo ocupaba Francia (14,5%), seguida por Alemania (10,0%), Italia (8,4%), Portugal (8,2%) y el Reino Unido (6,0%)). Por tanto, la exposición española al mercado estadounidense es limitada. Además, esta exposición es inferior a la de otros países europeos como Alemania e Italia que destinaron el 10,4% de sus exportaciones de bienes a Estados Unidos, o Francia, que destinó el 8,0% en 2024. Aunque su peso en las exportaciones totales es limitado, es importante señalar que Estados Unidos fue un destino importante para algunos productos españoles, como la cerámica (18,7%), las armas (14,8%), o el aceite (14,3%).

Antes de presentar los datos es conveniente que repasemos también cómo ha cambiado la política comercial estadounidense con relación a la Unión Europea (UE) desde que Trump asumió la presidencia, por segunda vez, en enero de 2025. El primer hito fue la introducción de un arancel adicional del 25% a los productos de acero y aluminio, que entró en vigor el 12 de marzo de 2025. Este arancel se elevó al 50% el 4 de junio de 2025. El 3 de abril de 2025 se introdujo un arancel del 25% a los automóviles y un mes más tarde a las piezas de automóvil. En la misma fecha, Estados Unidos anunció un arancel universal del 20% a los productos procedentes de la UE, aunque finalmente solamente se aplicó un arancel del 10%. Este arancel universal no se aplicó al acero, al aluminio, al automóvil o a las piezas de automóvil a los que se les siguió aplicando un arancel más elevado. El 1 de agosto se impuso un arancel del 50% a los productos de cobre. El 21 de agosto, Estados Unidos y la Unión Europea anunciaron un acuerdo marco de relaciones comerciales. Según este acuerdo, a partir del 1 de septiembre, Estados Unidos impone un arancel universal del 15% a los productos procedentes de la Unión Europea. Este arancel universal no se aplica ni al acero, ni al aluminio, ni al cobre, que mantienen el arancel del 50%, pero sí al automóvil y a las piezas de automóvil. Estados Unidos no impone aranceles, o impone un arancel inferior al 15%, a las importaciones de corcho, aviones, o productos genéricos farmacéuticos de la Unión Europea. En todo caso, a finales de agosto, una corte de apelación federal dictaminó que muchos aranceles introducidos por la administración Trump (en concreto, los aranceles universales) son ilegales. A pesar de su ilegalidad, los aranceles afectados se mantendrán en vigor hasta octubre y la Administración Trump puede apelar esta decisión ante la Corte Suprema.

El gráfico muestra la evolución de las exportaciones de España a Estados Unidos entre enero y junio de 2025 (línea discontinua roja). Para capturar el efecto de los aranceles, el gráfico también muestra la evolución de las exportaciones entre enero y junio de 2024 (línea solida azul). Entre enero y febrero, las exportaciones españolas a Estados Unidos en 2025 siguieron la misma evolución que la de 2024. En marzo de 2025 las exportaciones españolas fueron superiores a las de 2024, quizá porque algunas empresas españolas anticiparon sus exportaciones ante la amenaza de los aranceles. A partir de abril, las cifras de exportación de 2025 son siempre inferiores a las de 2024.

Exportaciones españolas de bienes a Estados Unidos, enero-junio 2024 y 2025 (millones de euros)

Fuente: Agencia Tributaria.

Si comparamos el periodo abril-junio de 2025, periodo en el que ya se había introducido el arancel universal del 10%, con el mismo periodo de 2024, las exportaciones españolas a Estados Unidos caen un 11,7% (578 millones de euros). Como referencia, entre los mismos periodos, las exportaciones de españolas a la UE aumentaron un 0,4%.

La literatura señala que la elasticidad de las exportaciones ante un aumento de los costes de comercio en el corto plazo está alrededor de -0,76. Por tanto, un aumento de los aranceles del 10% debería provocar una caída de las exportaciones alrededor del 7,6%. Teniendo en cuenta que para algunos productos con un peso relevante en las exportaciones españolas a Estados Unidos el incremento de los aranceles fue superior, la caída del 11,7% no está lejos de lo que predice la literatura.

El incremento del arancel universal al 15% a partir del 1 de septiembre presagia que las exportaciones seguirán cayendo alrededor del 11%. Sin embargo, la literatura también muestra que a medida que el arancel está más tiempo en vigor, es más probable que los consumidores estadounidenses busquen alternativas a los productos que están afectados por un mayor precio, elevando, en términos absolutos, la elasticidad de las exportaciones a -2. Por tanto, es probable que, si no se revierte la tensión comercial, la caída de las exportaciones sea superior en el futuro.

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El pasado 4 de abril, China detuvo las exportaciones de tierras raras y de los imanes que se fabrican a partir de las mismas. Esta medida se considera una represalia a los aranceles impuestos por Trump a China, aun cuando la restricción a las exportaciones no solamente afecta a Estados Unidos, sino a todos los países.  Ahora, el gobierno chino tiene que emitir un permiso para cada operación de exportación de estos minerales e imanes. Según The New York Times, China permitió unas pocas operaciones de exportación para empresas europeas a mitad de abril y otras pocas más para empresas estadounidenses a finales de mayo.

Los imanes fabricados con tierras raras se utilizan en los motores eléctricos que se incorporan en los coches, los robots, los aviones, los aerogeneradores, y muchos otros productos. Estos imanes tienen la propiedad de resistir las altas temperaturas que se alcanzan en los motores eléctricos. Se estima que China controla el 90% de la producción de estos imanes. Por tanto, una restricción de las exportaciones puede paralizar la producción de muchas industrias globalmente.

Las tierras raras que se utilizan para la fabricación de imanes están identificadas como una de las 16 materias primas que la Comisión Europea identificó como estratégicas en marzo de 2023. Además de las tierras raras, la lista incluye el bismuto, el boro, el cobalto, el cobre, el galio, el germanio, el grafito, el litio, el magnesio, el manganeso, el níquel, el platino, el silicio, el titanio y el tungsteno. Como se explicaba en un post anterior, estas materias primas se consideran  estratégicas porque (i) son clave para la fabricación de los productos ligados a la transición verde y digital, y a las industrias aeroespacial y de defensa; (ii) se prevé que su demanda crezca notablemente en los próximos años; y (iii) es difícil incrementar su producción.

Con datos de 2024, España importó 3.884 millones de euros de materias primas estratégicas, tanto en su fase de extracción como de procesamiento. Esta cifra supone el 0,9% del total de las importaciones de bienes españolas en 2024. El gráfico muestra que el cobre es la materia prima estratégica más importada por España. Este metal representa el 83% de las importaciones de materias primas estratégicas. Le sigue el níquel con el 9% del total de las importaciones de materias primas estratégicas. El peso en las importaciones del resto de materias primas estratégicas es menor: el platino representa un 2%; el boro, el manganeso y el silicio el 1%, y el resto de las materias primas estratégicas tienen un peso inferior al 1%.

Peso de las materias primas estratégicas, 2024 (% del total de importaciones de materias primas estratégicas)

Fuente: Cálculos de los autores a partir de los datos de la Agencia Tributaria.

España importa el 17% de las materias primas estratégicas de países de la Unión Europea (UE) y el 83% restante proviene de países no miembros de la UE. El cuadro muestra qué país es el primer suministrador de cada materia prima estratégica para España. China es el suministrador más importante en 5 de las 16 materias primas estratégicas: bismuto, germanio, magnesio, silicio y tungsteno. Para el germanio y el tungsteno, China es el origen de más de la mitad de las importaciones. El Reino Unido es el principal suministrador de galio y platino. Respecto al galio, el hecho de que el Reino Unido aparezca como primer exportador pone de manifiesto las limitaciones de las estadísticas de comercio exterior. Según los datos de aduanas, España importa galio en fase de extracción del Reino Unido. Sin embargo, el Reino Unido no tiene minas de galio. Por tanto, seguramente, el galio importado por España proceda de un distribuidor británico que adquiere el galio en otro país, probablemente China. En el caso del platino, la materia prima importada del Reino Unido ya está procesada. El resto de los países son suministradores principales en solamente una materia prima estratégica: Turquía en boro, Bélgica en cobalto (procesado), Chile en cobre, Madagascar en grafito, Argentina en litio, Sudáfrica en manganeso, Países Bajos en níquel (en fase de extracción, por lo que es probable que proceda de otro país), Malasia en tierras raras, y Estonia en titanio (procesado). Debido al peso del cobre en las materias primas estratégicas, en términos globales, los países de los que más materias primas estratégicas importamos son Chile, Perú, e Indonesia.

Suministrador más importante de cada materia prima estratégica, 2024 (% del total de importaciones en cada materia prima estratégica)

Fuente: Cálculos de los autores a partir de los datos de la Agencia Tributaria.

En suma, el cobre y el níquel son las materias primas estratégicas más importadas por España. Estos materiales provienen de países como Chile, Colombia o Perú, que tienen posturas políticas similares a las de la UE. Por tanto, al menos en esas materias primas estratégicas, no debemos esperar disrupciones en el suministro que pongan en riesgo la economía española y que estén motivadas por razones políticas.

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